蒙牛再饮雅士利

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中国乳业迄今为止最大规模的一次并购被蒙牛拿下。6月18日下午，蒙牛发布了收购雅士利至少75.3%股份的公告，可能动用资金110亿元。“国内乳粉市场空间巨大，”蒙牛总裁孙伊萍说，“雅士利的加入将有效地加强双方的业务平台，与蒙牛奶粉业务形成互补。”

此项收购之前，蒙牛旗下虽已有爱氏晨曦、欧世蒙牛两个奶粉品牌，在奶粉上却始终未取得与液态奶业务相匹配的市场份额，年收入一直低于6亿元。2012年，蒙牛在全国婴幼儿奶粉市场占比不到1%；雅士利则占6.7%，年收入为36.55亿元，排在全国第五位。而蒙牛最主要的竞争对手伊利的奶粉年收入达到了50亿元。在2012年，蒙牛年收入360亿元左右，伊利接近420亿元。双方的差距最主要体现在奶粉业务上。通过收购雅士利，蒙牛不但可以迅速进入奶粉行业第一梯队，也能对伊利的行业老大地位形成威胁。

蒙牛方面对《财经天下》周刊表示，爱氏晨曦、欧氏蒙牛与雅士利针对的消费群体、区域渠道有所不同，将来3个品牌的市场发展主要通过差异化来实现。未来蒙牛的奶粉业务将并入到雅士利的奶粉业务，由雅士利的平台来统一操作，还将通过引进国际产业合作伙伴，让雅士利向更加国际化的奶粉企业晋级。

自去年4月孙伊萍接任蒙牛总裁一职以来，蒙牛在资本市场的动作频频。对于蒙牛大股东中粮引进外援增强品牌形象的手段，市场已经不再有新鲜感。但这次收购时机不比寻常。其作为政府主管部门出台严厉政策之后第一起收购案例，中国奶制品行业的内部整合将由此开始。

就在蒙牛发布收购公告的当天上午，在北京举行的120多家奶粉企业参加的一个会上，工信部消费品工业司司长王黎明提前透露了这一消息。他在会上以蒙牛与雅士利的交易为例，让其他乳企之间“尽快相亲”。

而在此之前的5月31日，国务院召开常务会议专门讨论婴幼儿奶粉。主管部门希望抬高行业门槛，两年内实行参照药品的GMP（药品生产质量管理规范）模式管理婴幼儿奶粉，建立食品安全信息追溯体系。更为重要的是，工信部要求未来两年里，培育出10家年销售收入超过20亿元的集团，将行业集中度提高到70%以上。

三聚氰胺事件后，一些本土传统奶粉生产企业，比如蒙牛、完达山等，销售欠佳，对上游奶源的投入反而成为了负担。他们减少了对奶粉业务的投入，重心向液态奶倾斜。另外一些国内企业，比如雅士利、圣元等，则通过种种方式甩掉国内奶源包袱，完全依靠进口奶源，并在品牌宣传方面突出这一点。尽管这些品牌因此获得了一定市场空间，但难以与洋品牌竞争。其中的原因在于，在消费者心目中，与其购买原料来自国外的国内品牌，不如直接购买洋品牌。而在这样的过程中，国内一些中小企业、贴牌企业生产的奶粉不时在市场上出现，挑动消费者绷紧的食品安全神经。这都促使主管部门对行业进行新一轮整顿。

政府现在的意图很明显：让一些中小企业知难而退，主动收手。根据《财经天下》周刊获得的消息，相关部门接下来还会出台一系列举措加大婴幼儿奶粉企业的经营难度，具体包括奶粉配方备案、不准代工、不准委托加工等。这让蒙牛这样走全产业链模式的大企业顺理成章成为并购发起者。同时也意味着，在近年屡次爆出的产品安全事件中，尽管几乎所有的乳业公司都被卷入其中，蒙牛等大品牌甚至几次处于风暴中心，但随着一些中小企业的倒下，这些事件实际上也巩固和强化了大企业的市场地位。一旦行业出现整合，他们更容易成为获益者。

不过，从市场竞争层面看，蒙牛想要通过收购雅士利实现奶粉业务上的飞跃存在不少困难。去年国产奶粉企业业绩不错，对未来发展方向却已出现分歧。一些信心满满的企业为了获得更多的市场份额，在强调自有奶源的同时，也加大了对国产奶粉生产方式的宣传。完达山乳业奶粉事业部总经理吴松航就向《财经天下》周刊表示，国产奶粉湿法生产优于洋品牌的干法生产--所谓湿法生产是指配料融于鲜奶，然后蒸热去掉水分，直接获得成品；干法生产则是简单地将配料与乳精粉、全脂粉等搅拌。另外一些国内主流婴幼儿奶粉生产企业则指出，进口乳清粉、全脂粉执行的是海关检验检疫标准，根本不是婴幼儿奶粉标准。以此来看，以进口奶粉为原料的雅士利将处于国内奶粉、洋品牌双重挤压格局中，接受蒙牛收购要约不难理解。而奶源也一直是走全产业链道路的蒙牛的软肋。此前蒙牛收购现代牧业的股权，只是奶源争夺升级后的无奈之举。其成立的富原牧业公司，目的是加强上游奶源建设，但要真正解决奶源问题，尚需时日。

而且，奶粉和液态奶是两种完全不同的经营方式。做好液态奶业务的不一定能做好奶粉，反之亦然。这是液态奶独步天下的蒙牛未来运营雅士利所要面对的新挑战。

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